影片《她》叙述了主角西奥多与一款在线音频AI萨曼莎的科幻片感情故事，坚信在不久的未来伴随着科学技术的转变与发展趋势，科幻片之中的异想天开也是有很有可能摆脱屏幕变成实际。

近日，在撤销了美国股票IPO方案要求后，中国的在线音频领头服务平台喜马拉雅FM，向香港交易所递交发售申请办理。招股书表明，高盛公司、摩根斯坦利、中金证券为其承销商。

股份层面，IPO前，喜马拉雅创始人、CEO余建军持仓13.53%。昌盛项目投资累计持仓为10.72%，Trustbridge（挚信资本）持仓为7.5%，腾讯官方集团旗下ImageFrame持仓为5.4%，GeneralAtlantic持仓为4.2%，阅文持仓为3.1%，合鲸资产持仓为2.9%，ChinaCreationVentures持仓为2.1%。

招股书还表明，腾讯官方、磨铁中文网、百度搜索、小米手机、好末、索尼音乐均为喜马拉雅的战略投资。其具体的会计投资人包含英国泛北大西洋投资有限公司、挚信资本、高盛公司、昌盛项目投资、创世伙伴资产、普华资本、合鲸资产等。

天眼查公布信息内容表明，喜马拉雅自2014年起依次得到9轮股权融资，近期一次产生在2018年得到春华资本、项目投资、GeneralAtlantic泛项目投资、GoldmanSachs、新天域资本一同投入的9亿美金E轮股权融资。此次股权融资之后，喜马拉雅公司估值即达240亿人民币RMB。

由此可见，资产们都十分看中“耳朵里面经济发展”，要想竞相进入分走一杯羹。

市场占有率和亏损率均位居第一商业运营模式有疑问

喜马拉雅往往能够获取资金的竞相青睐和其自身的使用价值和领头性具有立即联络，据艾媒统计数据表明，2021年上半年度喜马拉雅以65.5%的高市场份额斩获在线音频销售市场的头魁，荔技、蜻蜒FM和酷我音乐畅听各自以占有率39.5%、35.8%和34.5%的市场占有率略逊一筹。

实际看来，过去的2018年、2019年、今年和2021年上半年度，喜马拉雅的营业收入一直维持提高，主营业务收入各自为14.8一亿元、26.98亿元、40.7六亿元、25.14亿元。可是在收益大幅度上升的与此同时，其赢利却一直处在连续亏本的情况，从2018年到今年其调节后亏损各自为7.5六亿元、7.48亿人民币、5.39亿人民币，三年总计亏本贴近24亿元。

（图片出处：招股书）

殊不知，更糟心的是喜马拉雅大概率会一直陷入亏本的险境不能自拔，而可以帮其撑到现在靠的是外界的不断静脉注射。企业在招股书中清晰表明，将来很有可能再次亏本。

其创办人余建军也曾表达过“沒有制订一切赢利时刻表”，就算根据发售，喜马拉雅也不太可能短时间扭亏增盈，有关此次发售股权融资，喜马拉雅的首要目的或是因为获得大量的钱粮子弹，再次扩张市场份额，推进其领头性。

实际上在此之前，喜马拉雅的创办人余建军是个持续创业人，以前自主创业过十余次。在其中浪花较为大的几回各自有，杰图软件”、街景地图新项目“城市吧”（后售卖给了百度搜索）、虚幻世界新项目“那边全球”。在数次负债累累后，余建军决策开创喜马拉雅FM，而且他仅花了3个月時间调查。想不到此次，余建军刚发展就收获颇丰，喜马拉雅的用户数稳赚一样提高，2013年达1000万，2014年6月份爆升至五千万之上。由此可见，余建军是个坚持不懈的人。

就算可以再次坐稳市场占有率第一的太师椅，可是但难题的关键是，喜马拉雅的商业运营模式十分传统式，而且转现方法比较严重依靠付费定阅和广告宣传。就现在看来，喜马拉雅也十分急切地必须探寻出合适自身的运营模式和流量变现方式，不然怎样不断地说动趋利的资产们为其再次静脉注射呢？

在线音频领域真的是“瀚海”吗？

现如今，互联网技术早已进入了中老年环节，很多领域的用户提高也基本上见顶。艾瑞数据统计数据表明，截止到今年歌曲、手机游戏、视频在线的移动互联用户占有率已各自做到88.9%、82.5%、73.9%。而在线音频是在这一跑道中仍具有极大提高渗入室内空间的领域，其占有率仅为45.5%。

除此之外，据艾瑞数据《今年中国互联网音频行业分析汇报》表明，2019年中国互联网音频用户经营规模达4.9亿，预估2022年中国互联网音频领域市场容量将做到543.一亿元,音频销售市场展现出宽阔的进步室内空间。

（图片出处：艾瑞数据）

据招股书表明，与其它信息方式对比，大家耗费在在线音频的时间段更长，为每天117.四分钟，而现在正飞速发展的短视频行业也仅为每天83分钟。从早晨到深更半夜，在线音频可守候一切用户的日常日常生活，完成24小时合理遮盖。大家可使用碎片时间学技能，丰富多彩日常生活，感受音频产生的快乐与使用价值。

（图片出处：招股书）

除此之外，据艾瑞数据的调查报告还表明，我国在线音频观众总数居全世界之冠，2018年我国在线音频销售市场用户经营规模达3.8亿。我国在线音频市场容量（按收益统计分析）稳居全世界第二，2018年占全世界在线音频销售市场约15%的市场份额，预估2018-2023年的年复合增长率做到44%，远超英国在线音频销售市场增长速度。

就综上所述来看，在线音频领域好像具有着巨大潜在性用户的优点，但实际上，相较为小视频、长视频等现阶段正生机勃勃的领域，在线音频领域则是一个让投资者觉得欠缺创造力的领域，这一点也表现在了其二级市场上相对性乏力的主要表现。

今年初，红极一时的音频社交软件Clubhouse股票价格曾纵跳摸高至15.82美元，但昙花一现后便下挫至4-6美元区段。6月1日，荔技公布了一季度报表，2021年1-3月营业收入4.9五亿元创下新纪录，但亏损7000万元，同期相比扩张45%。

许多 投资者觉得，现阶段的在线音频领域太简易、太初始了,都不具有网络效应和社交媒体特性。

现如今，喜马拉雅IPO安装了金融市场针对“响声经济发展”最终的想象，但在线音频领域是不是也有“瀚海”可循呢？

怎么让用户为內容付钱？

尽管，在线音频领域是不是“瀚海”还没法毁誉参半，可是內容是决策喜马拉雅那样的网站未来发展的根本性要素则是不争的事实，仅有拥有好的信息网站也才有可能吸引住越来越多的用户“付钱”。

（图片出处：招股书）

从喜马拉雅的招股书看，用户量能够算是最高的闪光点，其付费用户数、月活跃性用户付费率等信息上也是有不错主要表现。依据招股书给予的数据信息，2021年上半年度喜马拉雅手机端月活跃性付费用户均值为14二十万，同比增加65.5%，月活用户付费率约为12.8%。

殊不知光有巨大的用户量还还不够，怎么让用户想要为內容付钱也是放到喜马拉雅转现路面上的一条“绊脚石”。

可是，说到內容就不能不提到著作权。据了解，仅在2020一年，喜马拉雅就造成了40三十万元的损失赔偿，大多数与著作权侵权行为相关。接踵而来的是，收益方式单一，用户付费意向低，经营成本高，精典內容稀有，一直难以赢利，这不是喜马拉雅一家在线音频的难题，只是全部领域的“常见问题”。

除此之外，在线音频服务平台在內容端一直市场竞争激烈，一旦没法为內容作者给予满意的协作或有竞争优势的收益，原创者很可能会改投别的服务平台，从而危害网站的总体內容写作水准。

从喜马拉雅的具体内容看，截止到2021年6月30日，喜马拉雅有着PGC、PUGC及UGC累计超出2.9万件音频內容，相匹配內容总时间约2一亿分鐘，包含9八个类目的音频內容，涉及到行业包含个人提升、人文历史、亲子游感情、商业服务金融及其休闲娱乐等。

对于此事，喜马拉雅在其招股书的风险分析中也提及：大家项目的取得成功在于大家可以预测分析用户喜好及行业资讯转变，立即、稳妥及以经济发展有效的方法解决该等转变 ，及其精确及合理地为总体目标用户强烈推荐及公布信息的工作能力。若我们不能顺从用户的品位及喜好，或无法给予高质量的用户感受，大家或遭到用户总流量及参与性降低，而且大家的业务流程、经营情况及经营业绩很有可能会遭受很大不良危害。

从转现方法上看，喜马拉雅关键取决于付费定阅、广告营销、直播间业务流程、教育服务等，在其中音频付费占有大部分。今年喜马拉雅的付费收益做到17亿人民币，占有率超出了40%。

我国在线音频销售市场2018年经营规模为113.三亿元，2023年做到698.一亿元，关键细分化包含用户选购的虚拟商品、广告宣传、內容定阅和别的（包含硬件配置市场销售、著作权经营、手机游戏和线下推广活动等），在其中虚拟商品占有率较大，增长速度最大。

不难看出，付费定阅是喜马拉雅的具体收益来源于。从招股书看，喜马拉雅虽然拥有巨大的用户总数，可是服务平台上真真正正想要为主要内容的“高品质”用户却很少。截至，2021年6月30日的6个月里，喜马拉雅的均值月活付费用户仅占14.2%，均值月活付费vip会员为13.7%。

除此之外，喜马拉雅的付费vip会员积极消費的平均奉献值显著呈下降趋势，2019年3月，平均积极消費额度还滞留在127.7零元的上位，到2021年3月底，这一数据已腰折至63.99元。

许多 用户体现，喜马拉雅双向收费标准比较严重，购买了VIP都不意味着都能够听，每一个还得独立收费标准，“连个慢速度播放视频都做不到音色稳定”。

除此之外，在银河证券传媒业顶尖投资分析师旷确实一份券商报告中表明：“与获得APP这种垂直型更强的服务平台对比，喜马拉雅的信息种类、用户及內容经营者都相对性广泛，造成服务平台在一些竖直专业知识方面的专业能力气氛有一定的缺乏，因此用户对商业服务金融、IT高新科技这两大类专业能力极强的內容付费意向稍低。”

喜马拉雅在招股书中表明：我们无法确保人们的用户将考虑到就大家的商品及服务项目付费，或提升其对咱们的消费者开支。大家的目前的付费用户很有可能会终止向咱们的商品及服务项目付费，并不会再应用咱们的商品及服务项目，这或会对咱们的业务流程、经营业绩及市场前景导致巨大不良危害。

怎样做到可以吸引住用户为內容付钱是时下喜马拉雅最繁杂的难题，也是全部在线音频领域的战略要地。