投资要点：

　　中国证券投资基金协会发布了8 月公募基金数据。数据显示，8 月末公募基金资产净值较7 月末的23.54 万亿元，增加4752.37 亿元，增幅为2.02%。8 月末股基+混合基金保有规模为7.9 万亿，环比增加2.9%。基金保有规模继续维持上升态势，从产品管理方式看(不含证券公司私募子公司私募基金)，通道类产品规模继续下降，主动管理类产品稳步增长。截至2021 年8 月底，通道类产品规模3.47 万亿元，较上月底下降6.91%；主动管理类产品规模12.63 万亿元，较上月底增加4.08%。三季度两市成交额维持高位，进入十月份之后，市场将逐渐释放证券板块三季度业绩高增预期。

　　房地产市场平稳健康发展，看好长线地产资金配置权益资产。9 月29 日，央行和银保监会联合召开房地产金融工作座谈会。会议强调，金融部门要围绕“稳地价、稳房价、稳预期”目标，准确把握执行房地产金融审慎管理制度，坚持“房住不炒”，持续落实好房地产长效机制，加快完善住房租赁金融政策体系。对此，市场普遍预计按揭贷款政策有望边际调整。回顾本轮房地产融资政策调控，从“三道红线”到“两个集中度”，再到部分地区按揭贷款额度全面收紧，资金违规流入房市的动能与途径受到限制，取而代之的是国家对于资本市场发挥居民财富管理职能、赋能产业发展的定位提升。引导居民资产配置权益市场将持续带来增量资金，推动证券板块持续发展。

　　投资建议：当前证券板块估值逻辑已发生根本变化，由周期到成长。牌照壁垒保障温饱，资本市场改革、国内国外双向开放不断注入增长动力，提升直接融资比例推动全民财富加速流入资本市场，形成新的蓄水池。

　　重点推荐走出熊市结构，持续受益资本市场环境改善的龙头券商中信证券。同时，围绕三季报业绩，推荐资管、经纪业务业绩弹性较大公司。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复

（文章来源：东北证券）