事件

　　3 月5 日，李克强总理在十三届全国人大五次会议上作《政府工作报告》，我们对其中涉及金融领域的重点信息进行归纳。

　　评论

　　信贷支持力度高于预期。今年《政府工作报告》将经济增长目标定为5.5%，略高于市场预期，同时特别提出“扩大新增贷款规模”，加强信贷支持力度。

　　我们预计2022 年新增贷款规模为21.3 万亿元，同比多增1.1 万亿元，余额增速11.1%，略低于2021 年的11.5%。其中绿色、普惠小微、基建三类贷款新增数预计将合计贡献2022 年新增量的76%。

　　政府融资规模保持稳健。今年财政赤字率拟按2.8%左右安排，同比下降0.4个百分点，地方专项债发行3.65 万亿元，我们预计新增政府债券规模约6.8万亿元，同比少增约2000 亿元。综合考虑贷款、政府债券等各类融资的情况，我们预计2022 年新增社融规模31.7 万亿元，同比多增2.4 万亿元，增速10.1%，较2021 年降低0.2 个百分点。

　　金融继续支持实体经济。报告指出“推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费”，延续金融让利基调。我们此前也梳理了金融机构支持实体经济的十大方向1，认为这些措施并非金融机构单边让利，还包括降准、再贷款等来自政府部门的支持降低负债成本。总体而言，我们认为金融机构支持实体经济总体有利于资产质量改善，对息差和收入负面影响较小。

　　继续推进重点领域风险化解。报告首次提到“设立金融稳定保障基金”，中小银行“加快不良资产处置”。风险机构处置加快是我们今年对银行业展望之一2，我们认为区域中小银行将加快整合，银行牌照数量或将进一步减少。

　　问题机构出清有利于降低系统性风险。

　　政策发力，银行否极泰来。稳增长政策发力是我们看好今年银行股的理由之一，继续看好银行股全年“否极泰来”，重申推荐资产质量良好、且受益于财富管理和金融科技机遇的招商银行A/H、平安银行、邮储银行-A/H，也建议关注基本面和估值存在偏离的部分区域性银行，如江苏银行、常熟银行等。

　　风险

　　经济增速超预期下滑；房地产行业风险扩散。

（文章来源：中国国际金融）